Forbes: In Brazil, politicians dig country's grave

Forbes:

http://www.forbes.com/sites/kenrapoza/2015/09/22/in-brazil-politicians-dig-countrys-grave/#14a6059ed84f


Brazil’s Vice President Michel Temer has broken with his president Dilma Rousseff over the country’s worst political crisis in a generation. The crisis threatens to roll back nearly a decade’s worth of socio-economic gains and independence from the IMF

Congratulations, Brasilia, you have shot the country in the foot with a double barrel shotgun.  The political crisis, now well into its first year and with no end in sight, stripped the country of its coveted investment grade (IG) rating by Standard & Poor’s this month. Fitch and Moody’s still consider Brazil IG. But guess what? The political drama still unfolding in the capital promises to see at least one more credit watchdog push Brazilian sovereign debt to junk before the year is out.

“Our rating judgments will have to take into account the political environment,” says Shelly Shetty, head of Latin American sovereigns at Fitch Ratings. Shetty took part in a round table discussion on Brazil in New York on Sept. 10 when she made those comments. “There are three issues that make Brazil different than other investment grade countries. One is loss of popularity of the president (Dilma Rousseff) very early in the term. The second is not a very cooperative congress. And the third is the contamination that is coming from the Petrobras investigation, and the expanding nature of those investigations, and how that’s clouding the overall environment and hampering the legislative success of this government.”

The political crisis in Brazil may have started with the ruling Workers’ Party and state  controlled energy firm Petrobras. But since the Federal Police’s historic busting of Brazil’s untouchable oligarchs, and the court’s charging ruling coalition politicians like house leader Eduardo Cunha with corruption, the country’s entire political apparatus is in disarray. Brasilia is now one-part Greek tragedy, one part Keystone Cops…shaken, stirred and on the rocks.

Brazil is becoming as ungovernable as Greece.  President Dilma Rousseff has lost support of her own vice president, Michel Temer. Earlier this year, Temer said his party would consider running a presidential candidate against the Workers’ Party in 2018.

His party, the Democratic Movement, or PMDB, is being disruptive in Congress. Dilma is essentially a lame duck president. Whatever she proposes, the congress rejects. And vice-versa.

Her Finance Minister, Joaquim Levy, is running the business. Austerity is the nature of the beast. The opposition party, meanwhile, the Social Democrats, or PSDB, is unsure whether or not they, not the country, will be better off with Dilma impeached, or severely weakened over the course of her last term in office. A severely weakened Dilma means the Workers’ Party is finished for the time being. As it is, its star and founding father, ex-President Luiz Inacio Lula da Silva, is being scrutinized for possible influence peddling in the Petrobras scandal.  He has not been found of any wrong-doings at this time.

With both of the Workers’ Party’s top dogs being tarred and feathered, it is unlikely that the Party will survive unless Brazil’s economy can grow and grow fast. Current policies assure us that will not be the case.

As it is, there is not a single Brazilian bank that has GDP growth in the forecast for 2016. A recession is guaranteed for this year.

“Gone are the days that we should expect that Brazil will go back to the 3-4% growth platform that we had seen,” says Shetty. “It’s likely that the potential growth in Brazil is somewhere around the 2% mark. So when we talk about a recovery, we’re talking still about a very muted recovery,” she says.

For Shetty, Brazil is getting worse.

“We are seeing the economic contraction actually deeper than what we had anticipated. The fiscal deterioration is now faster than our baseline scenario and the political risks remain challenging,” Shetty says.

Worse Than Political Crisis

The global headwind in all of this is deflation. Brazil is being asked to do Greek shock therapy at a bad time because all commodity-based emerging markets are being crushed by a strong dollar. Chart watchers that track technicals in emerging markets will point out that falling gold prices have led to weaker commodity currencies like the Russian ruble, and the Brazilian real is now part of that process irrespective of what the Brazilian Central Bank (BCB) does with interest rates.

Brazil’s interest rates are over 14% and inflation is currently 9.5%. There is a chance monetary policy will be more accommodating next year, but if commodities are still in the gutter, so too shall Brazil.

The deflationary process can take months if not years to play out. Unless the dollar weakens, then Brazilian assets are going lower, investor phoned survey sources say. Sustained declines in commodities, as tracked by gold futures below $1,100 an ounce, is bad news for Brazilian securities. Gold is currently priced at $1,123.

It’s getting scary.

The last time the sovereign debt spread between AAA and BBB investment grade was around 1.5 on the index was 2012. Back then, bond lords were speculating on a euro zone crack up. It wasn’t until Mario Draghi, the head of the European Central Bank, told investors that he would do whatever it took to save the euro that the spread tightened.

Now, China and a declining commodity market — particularly in the metals and energy space — are pulling those spreads apart again. It’s not about the euro anymore. It’s about a strong dollar and weak commodities.

“What is Brazil’s backstop? Is it the BCB?” asks Vladimir Signorelli, head of macro research firm Bretton Woods Research out of New Jersey. “You have growth slowing down and you have more tax hikes coming. What we are seeing is the government pushing Brazil into the IMF’s arms again,” he says.

Lula effectively kicked the IMF out of the country in his first term, making Brazil a net creditor nation for the first time in its history. Thanks to Brasilia’s Keystone cops, that legacy is in jeopardy.

“I don’t think Dilma has any concept of what is at stake. I don’t think anyone sees that down there,” Signorelli says.

As Brazil’s leadership on both sides of the aisle dig the country’s grave, what’s at stake is “shock doctrine” economics — led by Brazil’s own political class. The result? A more divisive society and a weak economy that delivers nothing but cheap assets for the IMF’s pilot fish.

Boa sorte, Brasil.


Parabéns, Brasília , você ter atirado o país no pé com uma espingarda cano duplo . A crise política , agora bem em seu primeiro ano e sem fim à vista, despojado do país do seu grau de investimento cobiçado ( IG ) rating pela Standard & Poor este mês . Fitch e Moody ainda consideram o Brasil IG . Mas adivinhem? O drama político ainda em desenvolvimento na capital promete para ver mais pelo menos um cão de guarda de crédito empurrar dívida soberana brasileira a sucata antes do fim do ano.


" Nossos julgamentos de classificação terá que levar em conta o ambiente político ", diz Shelly Shetty , chefe de soberanos da América Latina da Fitch Ratings . Shetty participou de uma mesa redonda sobre o Brasil em Nova York em 10 de setembro , quando ela fez esses comentários. " Há três questões que fazem do Brasil diferente do que outros países com grau de investimento . Um deles é a perda de popularidade do presidente ( Dilma Rousseff ) logo no início do prazo. O segundo não é um congresso muito cooperativa . E a terceira é a contaminação que está vindo da investigação Petrobras , ea natureza expandindo dessas investigações , e como isso está nublando o ambiente geral e dificultando o sucesso legislativa deste governo . " .

A crise política no Brasil pode ter começado com o Partido dos Trabalhadores dominantes e controlada estado empresa de energia Petrobras. Mas desde rebentando histórico da Polícia Federal de oligarcas intocáveis ​​do Brasil, eo tribunal de carregamento dirigentes políticos da coalizão como líder casa Eduardo Cunha com a corrupção, todo o aparato político do país está em desordem. Brasília é agora uma parte tragédia grega, uma parte Keystone Cops ... agitado, agitada e sobre as rochas.


O Brasil está se tornando tão ingovernável como a Grécia. A presidente Dilma Rousseff perdeu o apoio de seu próprio vice-presidente, Michel Temer. No início deste ano, Temer disse que seu partido iria considerar a execução de um candidato presidencial contra o Partido dos Trabalhadores em 2018.

Seu partido, o Movimento Democrático, ou PMDB, está atrapalhando no Congresso. Dilma é essencialmente um presidente pato manco. Tudo o que ela propõe, o Congresso rejeita. E vice versa.

Seu ministro da Fazenda, Joaquim Levy, está executando o negócio. Austeridade é a natureza da besta. O partido de oposição, por sua vez, os social-democratas, ou PSDB, é incerto se ou não, não o país, vai ser melhor fora com Dilma acusado, ou severamente enfraquecida ao longo de seu último mandato. A Dilma severamente enfraquecida significa o Partido dos Trabalhadores está acabado para o momento. Como é, a sua estrela e fundador, ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva, está a ser examinado para possível tráfico de influência no escândalo Petrobras. Ele não foi encontrado de quaisquer más ações neste momento.

Com ambos cães superiores do Partido dos Trabalhadores, sendo asfaltada e penas , é improvável que o Partido vai sobreviver a menos que a economia do Brasil pode crescer e crescer rápido. As políticas atuais garantir-nos que não será o caso.

Como é, não há um único banco brasileiro que tem o crescimento do PIB na previsão para 2016. Uma recessão é garantido para este ano.

" Longe vão os dias em que devemos esperar que o Brasil vai voltar para a plataforma de crescimento de 3-4% que tínhamos visto ", diz Shetty . "É provável que o potencial de crescimento no Brasil é algo em torno dos 2% . Então, quando falamos de uma recuperação , nós estamos falando ainda sobre uma recuperação muito silenciado ", diz ela .

Para Shetty , o Brasil está cada vez pior.

"Estamos vendo a contração econômica , na verdade, mais profundo do que o que tínhamos previsto. A deterioração fiscal é agora mais rápido do que o nosso cenário de base e os riscos políticos permanecem desafiador " , diz Shetty .
Pior do que a crise política

O vento contrário global em tudo isso é a deflação. O Brasil está sendo solicitado a fazer terapia de choque grega em um momento ruim, porque todos os mercados emergentes com base em matérias-primas estão a ser esmagado por um dólar forte. observadores gráfico que rastreiam technicals em mercados emergentes irá apontar que a queda dos preços do ouro levaram a moedas de commodities mais fracos, como o rublo russo eo real brasileiro é agora parte desse processo, independentemente do que o Banco Central do Brasil (BCB) faz com taxas de juros .

as taxas de juros do Brasil são mais de 14% ea inflação é atualmente de 9,5%. Há uma chance de a política monetária será mais flexível no próximo ano, mas se mercadorias ainda estão na calha, assim também deve o Brasil.

O processo deflacionário pode levar meses ou mesmo anos para jogar fora. A menos que o dólar se enfraquece, os ativos, em seguida brasileiras vão inferior, investidor telefonou fontes de pesquisa dizem. declínios sustentados em commodities, como rastreados por futuros do ouro abaixo de US $ 1.100 a onça, é uma má notícia para os títulos brasileiros. O ouro é atualmente custa $ 1.123.

Está ficando assustador.

A última vez que a propagação da dívida soberana entre AAA e do grau de investimento BBB foi de cerca de 1,5 no índice era de 2012. Naquela época, senhores títulos estavam especulando em uma zona do euro rachar-se. Não foi até Mario Draghi, o presidente do Banco Central Europeu, disse aos investidores que ele iria fazer o que fosse necessário para salvar o euro que o spread apertado.

Agora, a China e um mercado de commodities em declínio - em particular no espaço de metais e energia - estão puxando essas espalha para além novamente. Não é sobre o euro mais. Trata-se de um dólar forte e de commodities fracos.

"O que é recuo do Brasil? É o BCB? ", Pergunta Vladimir Signorelli, chefe de macro empresa de pesquisa de Bretton Woods Research fora de Nova Jersey. "Você tem o crescimento a abrandar e você tem mais aumentos de impostos vindos. O que estamos vendo é o governo empurrando Brasil para os braços do FMI novamente ", diz ele.

Lula efetivamente chutado o FMI para fora do país em seu primeiro mandato, tornando o Brasil uma nação credor líquido pela primeira vez em sua história. Graças a polícia Keystone de Brasília, esse legado está em perigo.

"Eu não acho que Dilma tem alguma noção do que está em jogo. Eu não acho que ninguém vê que lá em baixo ", diz Signorelli.

Como a liderança do Brasil em ambos os lados do corredor cavar a cova do país, que está em jogo é a economia "doutrina de choque" - liderado por própria classe política do Brasil. O resultado? Uma sociedade mais divisivo e uma economia fraca que oferece nada além de ativos baratos para peixes piloto do FMI.